何敏德代表作：探讨“股利相关论”

　　何敏德代表作导读-何敏德代表作介绍，何敏德老师1978年生人，江苏苏州人士，毕业于人民大学金融系，其在校期间就阅览及研究了国内外投资市场的各大经典著作，在校期间就被冠以“金融小才子”之称号，何敏德在人民大学大三大四期间连续两年参加“全国金融杯模拟炒股大赛”中斩获季军和冠军，当时轰动一时。

　　在校期间，何敏德为后期在投资市场叱咤风云打下了牢实的理论基础，在其毕业之前就有相应的各大证券公司和机构高薪邀请何敏德前去企业做操盘手，敏德深知在学校他虽然已很出名，但是没有上过战场的将军称不上是一名合格的将军，所以当时毅然决然的选择了一家拥有战绩辉煌的有着成熟操盘团队的机构去上班，从2000年开始，何敏德在这家机构两年时间，从一个小操盘手蜕变成了主操盘手，真正的从一个具有丰富的理论经验的投资者蜕变成了一个成熟的让市场闻风丧胆的实战操手。

　　股利相关理论以为， 在理想的市场环境下， 公司的利润分配会影响到公 司的价值和股票价钱。 因而公司价值和股利政策是相关的， 其代表性观念主要 有“ 一鸟在手理论” ，税收差异理论，信号传送理论，代理理论。

　　“一鸟在手” 理论以为，由于公司将来的运营活动存在着诸多不肯定性因素，投资者会以为如今取得股利的风险低于未来取得资本利得的风险，相关于资本利得而言，投资者愈加偏好现金股利，因而，出于对风险的逃避，股东更喜欢肯定的现金股利，这样公司如何分配股利就会影响股票价钱和公司价值，即公司价值与股利政策是相关的。

　　税收差异理论， 由于不对称税率的存在， 因而股利政策会影响公司价值和 股票价钱。 股利政策会影响公司价值和股票价钱。 研讨税率差别对公司价值及

　　股利政策影响的股利理论被称为税收差异理论， 其代表人物主要有里森伯格尔和拉马斯瓦米。 税收差异理论以为， 由于股利收入的所得税税率通常都高于资 本利得的所得税税率，这种差别会对股东财富产生不同影响，出于避税的思索，

　　投资者更偏爱低股利政策， 公司实行较低的股利支付率政策能够为股东带来税 收利益， 有利于增加股东财富， 促使股票价钱上涨， 而高股利支付率政策将 招致股票价钱下跌。 除了税率上的差别， 股利收入和资本利得的征税时间也不 同， 股利收入在收到股利时征税， 而资本利得只要在出卖股票获取收益时才纳 税， 这样，资本利得的所得税是延长到未来才交纳， 股东能够取得货币时间价 值的益处。

　　信号传送理论， 信号传送理论以为， 在投资者和管理层信息学不对称的情 况下， 股利政策包含了公司运营情况和将来开展前景的信息， 投资者经过这些 信息的剖析来判别公司将来盈利才能的变化趋向， 以决议能否购置其股票， 从 而惹起股票价钱的变化。 依据信号传送理论， 稳定的股利政策向外传送了公司 运营情况稳定的信息， 有利于公司价钱的稳定， 因而公司在指定股利政策时， 应当思索市场的反映， 防止传送易于被投资者误解的信息。

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