央行最新公布的数据显示，截至去年11月末，货币当局资产负债表中外汇资产余额较去年10月末增加了近4000亿元，也就是说央行口径外汇占款增加了近4000亿元。

　　目前看来，伴随着跨境资金流入的不同状态，去年外汇占款呈现了三个阶段。1月至4月外汇占款迅猛攀升，前4月外汇占款共计增加了12277亿元的天量。5月至8月外汇占款急速下降，6月外汇占款甚至净减少90亿元。进入9月随着跨境资金流入压力加大，外汇占款出现明显反弹，10月达到4495亿元创下今年最高纪录。

　　而其他的几个同期数据也证实了外汇资金流入压力加大的趋势。11月银行结售汇顺差366亿美元，创下8个月以来的最高值；同期金融机构外汇占款猛增3979亿元，处于历史高位。

　　最近的资金流入更大程度与国内因素有关。去年三季度以来，各项经济数据均显示中国经济企稳，下行风险降低，同时人民币升值势头继续。国际清算银行数据显示，去年11月，人民币实际有效汇率指数环比上升1.3%至117.8，年内涨幅逼近7%。

　　与此同时，央行外汇占款的大幅增加，从一定程度上说明，央行通过外汇占款渠道释放了较多流动性。但奇怪的是，去年11月银行间市场却出现了流动性紧张的情况——同业拆借加权平均利率为4.12%，较10月份上升29个基点；质押式回购加权平均利率为4.12%，较10月份上升26个基点。

　　由此可见，流动性紧张更多的是由于银行体系结构性问题，并非所谓真的“钱荒”。

　　一位接近监管层人士对“钱荒”这种叫法就并不赞同。他对记者表示，“钱荒”是伪命题，不是真实存在的东西，实际情况是M2依旧很高，很多客观的数据都摆在那里，表明银行流动性整体充裕，市场却还造出“钱荒”这样的词。

　　因此在这种背景下，再加上短期内外汇占款仍将持续处于高位，下一阶段货币政策仍会坚持稳健的基调，央行并不会随意注入流动性。昨日公开市场操作就再度暂停，逆回购继续缺席。

　　日前召开的货币政策委员会第四季度例会上强调，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构。

　　中金首席经济学家彭文生预计，向前看，货币政策在稳增长和控制金融风险之间维持平衡，总体上将呈现偏紧态势。在经济的深层次矛盾没有解决，尤其是房地产价格非理性上升和相关的信用扩张没有得到有效遏制之前，银行间市场利率中位水平难以显著回落。