2016年上半年，没有哪种类型的基金不能用一个“惨”字来形容，如果有，那就再加个“很”字——“很惨”。

1．看总体——全球市场震荡，基金业绩惨淡

回顾上半年，公募基金整体业绩表现惨淡，以基金大类划分，除货币基金以外，其余基金上半年收益均告负。为什么会这么惨？

首先来看股票型基金，主要受两件大事的影响。第一是年初的熔断机制推出，受此影响A股大跌，拖累所有权益类基金业绩下行，上证综指1月末下探至2638.30后回调，随后围绕3000点震荡；第二是5月份“权威人士”拨乱反正，明确的指出了当下核心的问题是结构性而不是周期性，强调去杠杆、去产能，A股再度下探至2800点一线，直至六月末都未有明显起色。截至6月30日，沪深300跌幅15.47%，股票型和混合型基金指数虽同样是负收益，但也有超额回报。

债券型基金方面，债牛一去不返，2016年初即相继发生信用违约事件，加之一季度经济短周期回暖，债基受拖累，以亏损收场。

货币型基金是所有基金中唯一获得正收益的，盈利0.92%，但是平均收益也在进一步缩窄。

海外市场方面，2016年表现分化，全球经济复苏不同步，且各类资产均无趋势性机会，QDII总体仍亏损1.42%。

图：2016年1-6月各类型基金收益率

资料来源：Wind、诺亚财富派

根据公募基金二季报数据，基金普遍增配采矿业、制造业和交通运输，一定程度解释了上半年过剩产能行业的超额收益行情。

基金业重仓股方面也看不出什么指导意义，二季度被抱团最严重的，分别是恒华科技、台海核电等，前十大重仓股行业分布比较分散，没有明显特征。而且根据一季报数据，基金控盘前十大个股下季度实现超额收益概率仅50%，不具备显著指导意义。

图：2016年二季度基金行业配比变动

资料来源：Wind、诺亚财富派

3．看规模——基金规模保持8万亿，寡头化现象严重

上半年，公募基金整体规模几乎未变，从年初之始，就围绕8万亿上下波动，截止7月份月7.9万亿左右。由于股债两市近期波折不断，基金规模难有飞跃式进展。截至2016年6月，货币型产品净值占比过半，达55.19%，几乎与此前数月持平；股混基金合计占比32.4%，低于2016年一季度，说明市场情绪面依旧未调动起来；债券基金占比11.14%，相比上季度略有下降。

2016年二季度基金公司排名与2016年一季度基本一致，除开广发在二季度被挤出前十宝座，让博时上位之外，前十名几乎无变化。然而，以有效规模(剔除货币基金的公司规模)来看，前十名的差异则比较大，天弘、中银和建信这三家公司则被挤出，以富国、招商、华安替之。以全市场所有公司规模做分布图，是一个正偏态分布，67家公司规模不足426亿元，426-851亿元的公司有16家，851亿元以上的公司18家，说明寡头化现象严重。

图 2016年6月基金公司规模分布

资料来源：Wind、诺亚财富派

4．看仓位——历史新低

2010年以来，公募基金整体配置股票的比重，就在不断创下新低，截止二季报，这一比例仅21%。如果看最具备加仓能力的灵活配置型基金，其仓位测算现在仅有37%，同样创历史新低。通常而言，公募基金仓位的多寡与当前行情正相关，与下阶段行情行情呈负相关。仅从资金面而言，公募的弹药还比较充足，作为A股市场参与规模第二、一致行动力第一的机构投资者，其下阶段的行动是具备参考意义的。